4 Must Know Options Expiration Day Traps A Evitar.
14 de outubro de 2018.
É hora de expiração de opções para decidir o que fazer com suas posições atuais, certo?
Se você vende opções, provavelmente é um evento antecipado. Quando você compra opções, geralmente é algo que teme.
De qualquer maneira, há coisas que você deve saber, e os passos que deve tomar, para evitar surpresas desagradáveis na terceira sexta-feira de cada mês.
Aqui estão as nossas 5 armadilhas TOP TO KNOW para evitar durante este tempo volátil e alguns ponteiros para lidar com posições loucas ...
# 1 Não exerça sua opção longa.
Você realmente não deve considerar o exercício de opções no vencimento - é simplesmente não vale a pena, a menos que você seja um grande "fã" do estoque e da empresa.
A menos que você compre uma chamada ou colocou para que você pudesse assumir uma posição de longo prazo no estoque, geralmente é melhor encerrar o comércio da opção do que comprar as ações.
Além disso, as opções de exercicios vêm com taxas de comissão de corretores adicionais que você não quer ou precisa pagar.
# 2 Opções europeias são diferentes - Cuidado!
A maioria das 30.000 pessoas que freqüentam este blog comercializam diariamente opções de estilo americano.
No entanto, temos visitantes de vários outros países importantes em todo o mundo. Então, queríamos garantir que todos conhecessem as diferenças entre as opções de estilo americano e europeu.
A maioria das opções que você e eu trocamos são opções de estilo americano, e todas as regras que você já conhece aplicam a elas. No entanto, algumas opções são de estilo europeu (e não, elas não trocam apenas na Europa), que apresentam pequenas variações.
A maioria das opções de índice são exercícios de estilo europeu. O exercício de estilo europeu significa que você só pode exercer essa opção AT vencimento vs. American quando você pode exercer a opção a qualquer momento até o vencimento.
Isso é APENAS para fins de exercício e não significa que você está "preso" em uma posição até o vencimento.
Estas são opções de índice e não opções de ETF, vou lembrá-lo; então o SPDR S & amp; P 500 (NYSE: SPY), o PowerShares QQQ Trust (NASDAQ: QQQQ) eo iShares Russell 2000 Index (NYSE: IWM) são opções de estilo americano.
Para ajudá-lo a evitar a confusão, penso que seria prudente apontar algumas diferenças importantes entre as opções de estilo americano e europeu:
Primeiro, o momento em que a negociação cessa é diferente para opções americanas e européias. Como você sabe, quando chegar ao mês de vencimento, as opções americanas cessam a negociação na terceira sexta-feira, no encerramento dos negócios. No entanto, existem exceções. Por exemplo, no trimestre do calendário, as cessões trimestrais cessaram no último dia de negociação. As opções de índice europeu, por outro lado, interrompem a negociação na quinta-feira, antes da terceira sexta-feira do mês de vencimento. Tome nota disso, já que é um dia inteiro anterior à opção americana. Ao contrário das opções americanas, o preço de liquidação das opções européias não é um preço mundial real. Em vez disso, os cálculos dos dados comerciais do dia de negociação precoce da sexta-feira são usados para determinar o preço de liquidação final. Esse preço de liquidação é o que determina as opções que estão no dinheiro. Portanto, você deve ser cada vez mais cuidadoso em não assumir que o preço do índice da sexta-feira reflita o preço de liquidação. Por esta razão, seria muito mais seguro sair da sua posição até quinta-feira à tarde quando lidar com opções europeias.
Comece o curso GRATUITO em "Noções básicas de opções" hoje: se você é um comerciante completamente novo ou um comerciante experiente, você ainda precisará dominar os conceitos básicos. O objetivo deste curso é ajudar a estabelecer as bases para sua educação com algumas lições simples, ainda importantes, em torno das opções. Clique aqui para ver as 20 lições?
# 3 Não segure as posições para o último minuto.
Vamos encarar. Letting go é a parte mais difícil da negociação.
Dê uma olhada nestes dois cenários possíveis. Você tem esse comércio perdedor, mas você ainda não quer desistir porque você acha que "poderia" ganhar dinheiro no final do dia. Por outro lado, você tem algum dinheiro na mesa nos lucros, mas você acha que ainda tem chance de ganhar mais dinheiro antes da expiração das opções.
Apenas para informá-lo, os últimos dias são o pior momento para sair dos negócios devido ao aumento do risco de gama. Isso significa que o valor de uma opção será mais rápido nas duas direções durante estes dias finais até o vencimento. Como tal, os lucros podem evaporar durante a noite.
Deixe um outro cara trocar os últimos dois centavos de valor, rezando pelo "grande movimento".
Claro, se você é um vendedor de opções de rede como nós, a expiração da opção é um ótimo momento! Nós apenas deixamos nossas posições caducar sem valor e manter o prêmio inteiro que coletamos no vencimento como lucro. Honestamente, devemos começar a ter festas de vencimento!
# 4 Verificar Opção Interesse aberto.
A maioria dos comerciantes não leva seu tempo para verificar a opção de interesse aberto.
Este é o número de contratos abertos para colocações e chamadas em um determinado mês. A teoria por trás disso é que quanto mais "sobreposição" existe nos preços de exercício, mais provável que o mercado tenderá a negociar em direção a esse nível no vencimento.
Uma vez que sabemos que a maioria dos contratos expira sem valor no vencimento, é seguro assumir que o mercado se mudará para uma área que cause a "maior dor" para compradores de opções.
# 5 Considere o rolo de sua posição de opção.
Alguns investidores estão firmemente convencidos de que os estoques são melhores que as opções, simplesmente porque as opções expiram. No entanto, isso pode ser facilmente tratado ao rolar sua posição de opção.
Você não deve cair na armadilha, como muitos outros comerciantes, de perder a sua série de vitórias à medida que o tempo se esgote e quando a data de validade se aproxima. Você ainda pode aproveitar sua posição vencedora, especialmente se a posição parece continuar a seu favor.
Usando uma técnica conhecida como "rolando", você pode bloquear seus lucros em uma posição favorável e se beneficiar de uma vantagem adicional. Isso é algo que você pode realmente fazer mesmo antes da semana de validade, se a data de validade é de cinco, três ou dois meses de distância. Certamente seria muito melhor aproveitar isso antes do que mais tarde.
Rolling ajuda você a bancar seus lucros. Você pode então usar seu capital de investimento original para comprar outra opção com um mês de vencimento adicional. A este respeito, considere se você tem chamadas ou coloca. Com chamadas, "roll up" para um preço de ataque mais alto, especialmente se o estoque continuar aumentando. No caso de puts, "roll down" para um menor preço de exercício.
Isso é algo que você pode fazer continuamente, enquanto seu estoque continua em execução (para chamadas) ou caindo (para puts).
Usando esta técnica, você estará limitando seus riscos ao bloquear seus lucros. O melhor de tudo, você também manterá a mesma posição de tamanho. Aparentemente, este é um benefício exclusivo das opções e, portanto, não foi encontrado com nenhuma outra segurança. Não é de admirar que as opções ofereçam oportunidades de investimento tão atraentes.
Sobre o autor.
Kirk Du Plessis.
Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Chief Trader. Anteriormente, um banqueiro de investimentos no Grupo de Incorporações e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT para BB & T Capital Markets em Washington D. C., ele é um comerciante de opções de tempo integral e investidor imobiliário.
Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimentos e ele foi visto na Revista Barron, SmartMoney e várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.
Ok, com o medo de parecer realmente bobo, o interesse aberto é a quantidade de contratos que poderiam ser comprados ou vendidos?
Nenhuma pergunta estúpida Christine & # 8230; Um equívoco comum é que o interesse aberto é o mesmo que o volume de operações de opções e futuros. Isso não é verdade. O interesse aberto é o número total de opções e / ou contratos de futuros que não estão fechados em um determinado dia e, portanto, deixa "abrir" para negociação no dia seguinte. Espero que isto ajude!!
Ok, então, se eu estou entendendo isso, o volume correto não tem nada a ver com interesse aberto? O que significa quando uma opção tem 3300 de interesse aberto e 0 de volume? Obrigado!
Isso significa que 3,300 contratos ainda estão abertos, mas não há volume no dia de negociação & # 8230;
Oh, desculpe, eu quis dizer Jan não Dec.
Então, quando é um bom momento para fechar sua posição?
Oi, # 4 o que você quer dizer com & # 8220; sobreposição & # 8221; nos preços de exercício.
O que significa que você deseja procurar áreas onde há grande interesse aberto e volume em ambos os chamados e colocar lado. Essa área pode ser onde as coisas do mercado que o estoque fechará no vencimento.
A teoria é que o mercado vai fechar em uma área que faz com que a maioria das opções expire sem valor e, portanto, provoca a "dor máxima".
Estratégias de negociação de opções para o dia da expiração.
Especial obrigado a Christopher Aiello por sua visão do mercado ontem. Sua análise foi bem pensada e muito correta.
Hoje, irei encaminhá-lo a uma nova carteira de negociação, que é original em pensamento e abrange uma área em que eu apenas vi uma pequena quantidade de informações.
O livro é Trading Options at Expiration por Jeff Augen. O que Augen faz é ensinar estratégias de opções, algumas apoiadas por análises quantitativas, para negociar opções no dia do vencimento das opções. Como ele afirma no livro, os comerciantes do dia de validade das opções bem sucedidas podem fazer entre 30% a 300% no dia usando alguns conceitos bastante simples que ocorrem quando as opções expiram.
O que mais me intriga sobre o livro é:
2. Não vi nada no livro que não era legal.
3. Eu trabalhei com um comerciante na DLJ no início dos anos 90, que costumava fazer lucros substanciais em vários horários de expiração de opções (ele também perdeu muito também, mas, tanto quanto eu poderia dizer, suas vantagens superaram suas perdas) .
4. Além disso, é possível aplicar nossas estratégias de alta probabilidade que coincidem no dia de expiração das opções e as sobrepõem ao trabalho da Augen? # 8217? Isso será algo que eu estarei olhando no futuro próximo.
Eu precisarei que nosso editor-chefe David Penn atinja Jeff Augen e veja se ele pode passar algum tempo conosco sendo entrevistados pela TradingMarkets. É bom ver o trabalho original e tenho certeza de que a maioria de nós pode aprender com ele. Além disso, você pode encomendar seu livro através da Amazon.
Isto é do Plano de Batalha Diário de Larry Connors que ele publica todas as manhãs. Se você deseja fazer uma versão gratuita, clique aqui ou ligue para 1-888-484-8220 ext 1 para iniciar sua versão gratuita hoje.
Larry Connors é CEO e fundador da TradingMarkets e Connors Research.
Sobre Larry Connors.
Larry Connors tem mais de 30 anos na indústria de mercados financeiros. Suas opiniões foram apresentadas no Wall Street Journal, Bloomberg, Dow Jones, & amp; muitos outros. Por mais de 15 anos, Larry Connors e agora a Connors Research forneceram a pesquisa de alta qualidade e baseada em dados sobre negociação para investidores individuais, fundos de hedge, empresas comerciais exclusivas e balcões bancários em todo o mundo.
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OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. DESEJO UM REGISTRO DE DESEMPENHO REAL, OS RESULTADOS SIMULADOS NÃO REPRESENTAM NEGÓCIO REAL E NÃO PODEM SER IMPACTOS POR CORREÇÃO E OUTRAS TAXAS DE SLIPPAGE. TAMBÉM, DESDE QUE OS NEGÓCIOS NÃO SEJAM REALMENTE EXECUTOS, OS RESULTADOS PODEM TENER SOB OU COMENTÁRIOS COMPLEMENTARES PARA O IMPACTO, SE HAVER, DE CERTOS FATORES DE MERCADO, TAL COMO FALTA DE LIQUIDEZ. PROGRAMAS DE NEGOCIAÇÃO SIMULADOS EM GERAL SÃO TAMBÉM SUJEITOS AO FATO QUE ESTÃO DESIGNADOS COM O BENEFÍCIO DE HINDSIGHT. NENHUMA REPRESENTAÇÃO ESTÁ FAZENDO QUE QUALQUER CONTA VÁ OU SEJA PROBABILITÁVEL PARA ALCANÇAR LUCROS OU PERDAS SIMILARES ÀOS MOSTRADOS.
Estratégias de negociação do dia da expiração
Em junho de 2017, cessamos a operação no Friday Option Trader e transiciamos todos os nossos membros para o nosso serviço de estréia, SPX Option Trader. Por favor, visite-nos no spxoptiontrader Temos uma média de mais de 50% por dia do comércio dia SPX Opções semanais com apenas uma troca por dia. Nós temos uma abordagem muito única em nossas estratégias de negociação intradiária. Cada dia, fazemos um comércio, e estamos simplesmente comprando uma chamada ou uma chamada nas opções semanais SPX ou SPY. Nossa estratégia de negociação de opções semanais nos permite fazer negócios extremamente rentáveis com apenas um único comércio por dia.
Trocamos opções semanais SPY e SPX altamente voláteis e altamente líquidas. O mercado foi transformado alguns anos atrás, com a introdução de opções semanais. Ao longo do ano passado, a introdução do período de vencimento de segunda e quarta feira fez do mercado de opções semanal uma mina de ouro para aqueles que sabem sobre como negociar efetivamente. Nossa abordagem é única, pois só trocamos uma vez por dia. Estamos negociando contratos de opção semanais SPX e SPY no dia anterior e no dia do vencimento, por isso é uma abordagem altamente arriscada e especulativa.
Nossa abordagem não é para todos, é arriscado, pois os contratos de opção que negociamos expiram no dia seguinte ou no dia em que estamos negociando. Portanto, sempre há uma chance de que, se um comércio é um perdedor, será um perdedor de 100%, uma vez que expirará sem valor no final. No entanto, essa volatilidade também significa retornos enormes para nossos vencedores, como mostra nossa carteira modelo. Muitas vezes, quanto maior o risco, maior o ganho potencial, e isso é verdade com nossa abordagem. Reconhecemos que poderíamos perder 100% do nosso investimento em qualquer comércio único, como é verdade com qualquer opção de compra. Mas, como nosso portfólio de modelos mostra, existe o potencial de grandes recompensas com essa abordagem.
Nós negociamos tanto no dinheiro quanto fora dos contratos de Put Put e Call. Hoje trocamos as opções semanais SPX e SPY antes e no dia da expiração. Normalmente entramos no comércio dentro de 5 minutos após o sino de abertura. Discutimos o que estamos planejando fazer no nosso único SPX Daily Outlook que é enviado a todos os nossos membros diariamente. Nossos tempos de saída variam de acordo com as condições do mercado, mas estamos sempre fora do comércio até o final do dia.
Nossos membros recebem nosso boletim todas as manhãs em poucos minutos após o sino de abertura. Nós compartilhamos o contrato exato da opção SPX e SPY que estamos negociando naquele dia, com metas de% de lucro e% de paradas e previsão de nível de chave tanto para o SPX quanto para o SPY. Clique aqui para saber como é o nosso SPX Daily Outlook. Nós também fornecemos o SPX Spread Trader, que é perfeito para aqueles que querem preços precisos de entrada e saída. Clique aqui para obter um exemplo do SPX Spread Trader.
Nossa abordagem exige que um comerciante esteja preparado para comprar contratos de opção de compra e venda e tenha a capacidade de responder rapidamente. Compartilhamos o que faremos no futuro, e a sua resposta depende de você. Alguns procuram espelhar nossos negócios, outros procuram melhorar ou mesmo desenvolver sua própria estratégia usando o nosso como base. Alguns até usam nossos comentários e metas de preço para negociar outros mercados, como opções binárias. Os níveis que compartilhamos todos os dias para o SPX e o SPY são um recurso inestimável para todos os comerciantes do dia. Seja qual for a sua abordagem SPX Option Trader tem o potencial de mudar a sua vida com apenas um comércio por dia, dia comercializando SPY e SPX opções semanais.
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Estratégias de negociação do dia da expiração
Revisão do livro: Opções de negociação à expiração, por Jeff Augen.
25 de julho de 2009 às 7:48.
Este pequeno livro Trading Options at Expiration: Estratégias e modelos para ganhar o Endgame, por Jeff Augen (FT Press, 2009) está firmemente empacotado em 141 páginas de análise e explicação altamente técnicas. É o terceiro livro do Sr. Augen sobre as opções, sendo os dois primeiros "The Volatility Edge in Options Trading" e "The Option Trader Workbook". Todos eles são livros relativamente densos e não são facilmente acessíveis para o leitor do fim de semana que está ansioso para aprender como fazer opções de troca de dinheiro. "Opções de negociação na expiração" é um bom livro para aqueles que são comerciantes de opções sérias e quer explorar outras estratégias com as quais ele ou ela não é totalmente familiar.
O livro é sobre "negociação" e não sobre "investir". Trata-se de aproveitar as ineficiências do mercado para ganhar dinheiro. Para citar o autor, "o comércio de vencimento se concentra apenas na matemática subjacente. Não depende de quaisquer previsões financeiras, resultados da empresa ou direção do mercado. "Não é uma coisa fácil de fazer:
"Negociar distorções de preços sutis no mercado de opções é um caso complexo que exige uma combinação incomum de conhecimento de preços e habilidades comerciais diárias. O comércio de vencimento é um jogo matemático distintamente diferente do estoque escolhido ".
Uma vez que as opções de equivalência patrimonial expiram na terceira sexta-feira de cada mês, a negociação de vencimento é concentrada em um horário específico a cada mês. De fato, o comércio de vencimento está concentrado nas horas finais de cada ciclo de vencimento e é dominado por "forças de mercado incomuns e distorções de preços". Por que essas irregularidades ocorrem? Porque há uma "discriminação dos cálculos de preços de opções tradicionais que dependem da volatilidade e da decadência do tempo para representar o risco de forma justa", diz Augen. Em outras palavras, o erro de preço de uma opção pode ocorrer durante o tempo que antecede a expiração do contrato de opção.
De acordo com Augen, os retornos podem ser substanciais: "O comércio de vencimento oferece oportunidades enormes que se estendem com a quantidade de tempo e esforço que um investidor está disposto a gastar". Mas não é fácil. Para seguir a abordagem do autor, você precisa ter acesso a um banco de dados enorme e preciso de preços de ações e opções. Você deve possuir habilidades computacionais suficientes, e ser capaz de programar pode ser muito benéfico. E você não pode considerar que isso é uma ocupação a tempo parcial; você deve ser um praticante dedicado e disciplinado de negociação de opções. Augen tem uma formação profissional em computadores e programação de computadores, bem como experiência em opções de negociação.
Depois de apresentar seu assunto no primeiro capítulo (há apenas três capítulos), Augen imediatamente entra nos requisitos de dados de troca de vencimento. Esses requisitos são bastante significativos e se resumem a obter dados minuto a minuto em uma grande quantidade de ações e opções. Existem fornecedores de tais informações. No entanto, mesmo que a quantidade de informações necessárias seja enorme, bases de dados adequadas podem ser criadas e personalizadas por muitos investidores, "com pouco esforço e sem programação usando as capacidades do Microsoft Excel".
No capítulo um, o Sr. Augen explica a mecânica da "Expiration Pricing Dynamics" para que se entenda como as distorções de preços que ele fala podem ocorrer. Com esta informação em mãos, pode-se mudar para o capítulo dois, onde o autor descreve como se trabalha com modelos estatísticos para escolher candidatos e identificar oportunidades nas quais a negociação pode ocorrer. É preciso se preparar para o dia do vencimento, desenvolvendo um entendimento para cada situação, como os modelos de preços das opções funcionam como o período de tempo antes da expiração do colapso. No capítulo três, Augen apresenta uma variedade de estratégias de negociação específicas de expiração. Essas estratégias se concentram principalmente em intervalos de tempo diferentes à medida que uma opção se move em direção ao ponto em que expira.
Este livro é um exemplo maravilhoso de como as ineficiências do mercado são identificadas e como as estratégias são criadas para aproveitar as oportunidades resultantes das ineficiências. O autor é bastante contundente para afirmar que todo o seu esforço está relacionado a "distorções de preços" que surgem devido a modelos matemáticos de preços de opções e como esses modelos se desdobram à medida que o tempo de expiração se aproxima. Não há nada mágico sobre essa abordagem, nada relacionado com o valor, gerenciamento ou investimento. O esforço é apenas um de negociação com base em imperfeições de mercado.
A desvantagem de encontrar ineficiências como estas e, em seguida, desenvolver estratégias para aproveitar as oportunidades que apresentam é que o processo leva à maior eficiência do mercado e à redução ou eliminação da oportunidade. Historicamente, vemos esse processo acontecer uma e outra vez. O processo é capturado no conceito de "A lei de um preço", ou a condição de "não arbitragem", onde se argumenta que o movimento para tirar proveito das distorções de preços elimina as distorções de preços.
É por isso que a maioria dos comerciantes não quer divulgar os tipos de transações em que eles estão envolvidos. As pessoas do Long Term Capital Management foram inflexíveis em manter silêncio sobre o que fizeram porque, eles disseram, que se eles fornecessem informações sobre o que eles fizeram, Todos os outros fariam isso e as oportunidades de lucro desapareceriam. Na maioria dos casos, muitas pessoas adquirem o que esses arbitragistas estão fazendo e eles as copiam, e as oportunidades desaparecem.
Claro, um corolário para isso é que se todos estiverem nas mesmas transações ao mesmo tempo em geral, eles deixarão as transações ao mesmo tempo, caso as transações não funcionem bem. Isso, é claro, aumenta o risco de se envolver em tais transações.
Um comentário interessante que eu vi neste livro é que um revisor do livro achou interessante que o Sr. Augen forneceu a informação que ele fez e as estratégias com as quais ele trabalhou. Uma vez que as estratégias foram aparentemente bem sucedidas, o revisor se perguntou por que o autor os liberaria porque isso resultaria em outras pessoas ganhando dinheiro usando as estratégias, mas trariam um fim às distorções de preços sobre as quais as estratégias se baseavam. Ponto bem tomado!
Este é um livro interessante, não só em termos de aprender sobre uma oportunidade de ganhar dinheiro em opções de negociação, mas também para a visão que o autor nos fornece no processo de encontrar essas oportunidades e inventar técnicas para lucrar com elas. Este livro descreve como a inovação financeira ocorre e nos ajuda a entender por que a inovação financeira não será eliminada através de qualquer regulamento que resulte da tempestade financeira passando.
Este artigo é apenas para membros PRO!
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Opções de negociação na expiração: estratégias e modelos para ganhar o jogo final.
Editora: FT Press 2009 | 176 Páginas | ISBN: 0135058724 | Tipo de arquivo: PDF | 1 mb.
Um livro fantástico e perspicaz cheio de estatísticas meticulosamente compiladas sobre anomalias que envolvem a expiração da opção. Não só Augen apresenta um conjunto de estratégias de negociação efetivas para capitalizar essas anomalias, ele percorre a performance de cada uma em várias expirações. Seu conselho é prático e prontamente aplicável: ele descreve armadilhas comuns, fornece orientação sobre o timing de suas execuções e até inclui código que pode ser usado para realizar os mesmos cálculos que ele faz no texto. Uma leitura completamente agradável que lhe dará uma vantagem verdadeira na negociação de sua opção.
Alexis Goldstein, vice-presidente de analista de negócios de derivativos de ações.
Dr. Robert Jennings, Professor de Finanças, Universidade de Indiana Kelly School of Business.
Nazzaro Angelini, diretor, Spearpoint Capital.
John A. Sarkett, software do Assistente de Opções.
Três poderosos efeitos de fim de ciclo não compreendidos por modelos de preços contemporâneos.
Reduzindo seu risco reduzindo sua exposição ao mercado.
Negociando apenas um ou dois dias por mês e evitando exposição durante a noite.
Negociações estruturantes que refletem o verdadeiro comportamento do dia do vencimento.
Aproveitando o poder surpreendente da dinâmica de preços no vencimento.
Jeff Augen, atualmente investidor e escritor privado, gastou mais de uma década na construção de um portfólio único de propriedade intelectual de bancos de dados, algoritmos e software associado para análise técnica de preços de derivativos. Seu trabalho, que inclui mais de um milhão de linhas de código de computador, é particularmente focado na identificação de anomalias sutis e distorções de preços.
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Revisão do livro: Opções de negociação à expiração, por Jeff Augen.
25 de julho de 2009 às 7:48.
Este pequeno livro Trading Options at Expiration: Estratégias e modelos para ganhar o Endgame, por Jeff Augen (FT Press, 2009) está firmemente empacotado em 141 páginas de análise e explicação altamente técnicas. É o terceiro livro do Sr. Augen sobre as opções, sendo os dois primeiros "The Volatility Edge in Options Trading" e "The Option Trader Workbook". Todos eles são livros relativamente densos e não são facilmente acessíveis para o leitor do fim de semana que está ansioso para aprender como fazer opções de troca de dinheiro. "Opções de negociação na expiração" é um bom livro para aqueles que são comerciantes de opções sérias e quer explorar outras estratégias com as quais ele ou ela não é totalmente familiar.
O livro é sobre "negociação" e não sobre "investir". Trata-se de aproveitar as ineficiências do mercado para ganhar dinheiro. Para citar o autor, "o comércio de vencimento se concentra apenas na matemática subjacente. Não depende de quaisquer previsões financeiras, resultados da empresa ou direção do mercado. "Não é uma coisa fácil de fazer:
"Negociar distorções de preços sutis no mercado de opções é um caso complexo que exige uma combinação incomum de conhecimento de preços e habilidades comerciais diárias. O comércio de vencimento é um jogo matemático distintamente diferente do estoque escolhido ".
Uma vez que as opções de equivalência patrimonial expiram na terceira sexta-feira de cada mês, a negociação de vencimento é concentrada em um horário específico a cada mês. De fato, o comércio de vencimento está concentrado nas horas finais de cada ciclo de vencimento e é dominado por "forças de mercado incomuns e distorções de preços". Por que essas irregularidades ocorrem? Porque há uma "discriminação dos cálculos de preços de opções tradicionais que dependem da volatilidade e da decadência do tempo para representar o risco de forma justa", diz Augen. Em outras palavras, o erro de preço de uma opção pode ocorrer durante o tempo que antecede a expiração do contrato de opção.
De acordo com Augen, os retornos podem ser substanciais: "O comércio de vencimento oferece oportunidades enormes que se estendem com a quantidade de tempo e esforço que um investidor está disposto a gastar". Mas não é fácil. Para seguir a abordagem do autor, você precisa ter acesso a um banco de dados enorme e preciso de preços de ações e opções. Você deve possuir habilidades computacionais suficientes, e ser capaz de programar pode ser muito benéfico. E você não pode considerar que isso é uma ocupação a tempo parcial; você deve ser um praticante dedicado e disciplinado de negociação de opções. Augen tem uma formação profissional em computadores e programação de computadores, bem como experiência em opções de negociação.
Depois de apresentar seu assunto no primeiro capítulo (há apenas três capítulos), Augen imediatamente entra nos requisitos de dados de troca de vencimento. Esses requisitos são bastante significativos e se resumem a obter dados minuto a minuto em uma grande quantidade de ações e opções. Existem fornecedores de tais informações. No entanto, mesmo que a quantidade de informações necessárias seja enorme, bases de dados adequadas podem ser criadas e personalizadas por muitos investidores, "com pouco esforço e sem programação usando as capacidades do Microsoft Excel".
No capítulo um, o Sr. Augen explica a mecânica da "Expiration Pricing Dynamics" para que se entenda como as distorções de preços que ele fala podem ocorrer. Com esta informação em mãos, pode-se mudar para o capítulo dois, onde o autor descreve como se trabalha com modelos estatísticos para escolher candidatos e identificar oportunidades nas quais a negociação pode ocorrer. É preciso se preparar para o dia do vencimento, desenvolvendo um entendimento para cada situação, como os modelos de preços das opções funcionam como o período de tempo antes da expiração do colapso. No capítulo três, Augen apresenta uma variedade de estratégias de negociação específicas de expiração. Essas estratégias se concentram principalmente em intervalos de tempo diferentes à medida que uma opção se move em direção ao ponto em que expira.
Este livro é um exemplo maravilhoso de como as ineficiências do mercado são identificadas e como as estratégias são criadas para aproveitar as oportunidades resultantes das ineficiências. O autor é bastante contundente para afirmar que todo o seu esforço está relacionado a "distorções de preços" que surgem devido a modelos matemáticos de preços de opções e como esses modelos se desdobram à medida que o tempo de expiração se aproxima. Não há nada mágico sobre essa abordagem, nada relacionado com o valor, gerenciamento ou investimento. O esforço é apenas um de negociação com base em imperfeições de mercado.
A desvantagem de encontrar ineficiências como estas e, em seguida, desenvolver estratégias para aproveitar as oportunidades que apresentam é que o processo leva à maior eficiência do mercado e à redução ou eliminação da oportunidade. Historicamente, vemos esse processo acontecer uma e outra vez. O processo é capturado no conceito de "A lei de um preço", ou a condição de "não arbitragem", onde se argumenta que o movimento para tirar proveito das distorções de preços elimina as distorções de preços.
É por isso que a maioria dos comerciantes não quer divulgar os tipos de transações em que eles estão envolvidos. As pessoas do Long Term Capital Management foram inflexíveis em manter silêncio sobre o que fizeram porque, eles disseram, que se eles fornecessem informações sobre o que eles fizeram, Todos os outros fariam isso e as oportunidades de lucro desapareceriam. Na maioria dos casos, muitas pessoas adquirem o que esses arbitragistas estão fazendo e eles as copiam, e as oportunidades desaparecem.
Claro, um corolário para isso é que se todos estiverem nas mesmas transações ao mesmo tempo em geral, eles deixarão as transações ao mesmo tempo, caso as transações não funcionem bem. Isso, é claro, aumenta o risco de se envolver em tais transações.
Um comentário interessante que eu vi neste livro é que um revisor do livro achou interessante que o Sr. Augen forneceu a informação que ele fez e as estratégias com as quais ele trabalhou. Uma vez que as estratégias foram aparentemente bem sucedidas, o revisor se perguntou por que o autor os liberaria porque isso resultaria em outras pessoas ganhando dinheiro usando as estratégias, mas trariam um fim às distorções de preços sobre as quais as estratégias se baseavam. Ponto bem tomado!
Este é um livro interessante, não só em termos de aprender sobre uma oportunidade de ganhar dinheiro em opções de negociação, mas também para a visão que o autor nos fornece no processo de encontrar essas oportunidades e inventar técnicas para lucrar com elas. Este livro descreve como a inovação financeira ocorre e nos ajuda a entender por que a inovação financeira não será eliminada através de qualquer regulamento que resulte da tempestade financeira passando.
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Opções de negociação na expiração: estratégias e modelos para ganhar o jogo final.
Editora: FT Press 2009 | 176 Páginas | ISBN: 0135058724 | Tipo de arquivo: PDF | 1 mb.
Um livro fantástico e perspicaz cheio de estatísticas meticulosamente compiladas sobre anomalias que envolvem a expiração da opção. Não só Augen apresenta um conjunto de estratégias de negociação efetivas para capitalizar essas anomalias, ele percorre a performance de cada uma em várias expirações. Seu conselho é prático e prontamente aplicável: ele descreve armadilhas comuns, fornece orientação sobre o timing de suas execuções e até inclui código que pode ser usado para realizar os mesmos cálculos que ele faz no texto. Uma leitura completamente agradável que lhe dará uma vantagem verdadeira na negociação de sua opção.
Alexis Goldstein, vice-presidente de analista de negócios de derivativos de ações.
Dr. Robert Jennings, Professor de Finanças, Universidade de Indiana Kelly School of Business.
Nazzaro Angelini, diretor, Spearpoint Capital.
John A. Sarkett, software do Assistente de Opções.
Três poderosos efeitos de fim de ciclo não compreendidos por modelos de preços contemporâneos.
Reduzindo seu risco reduzindo sua exposição ao mercado.
Negociando apenas um ou dois dias por mês e evitando exposição durante a noite.
Negociações estruturantes que refletem o verdadeiro comportamento do dia do vencimento.
Aproveitando o poder surpreendente da dinâmica de preços no vencimento.
Jeff Augen, atualmente investidor e escritor privado, gastou mais de uma década na construção de um portfólio único de propriedade intelectual de bancos de dados, algoritmos e software associado para análise técnica de preços de derivativos. Seu trabalho, que inclui mais de um milhão de linhas de código de computador, é particularmente focado na identificação de anomalias sutis e distorções de preços.
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